中国概念股还能热多久
之所以关注中国概念股，不仅仅因为中国概念股“个顶个”，绝大多数是中国的优秀企业,还因为作为一个群体和特定历史现象的中国概念股，生动地诠释了波澜壮阔的信息革命与充满逐利色彩的资本之间扣人心弦的故事中国概念股的真正叫响与互联网业在中国的兴起密不可分。自1999年7月中华网作为首家中国概念的互联网公司登陆纳斯达克并在美国资本市场引起强烈反响以来，亚信、新浪、网易、搜狐于2000年先后在纳市挂牌。在这些公司的创始人“一夜暴富”的神话之后，紧接着的就是纳市的大萧条与整个网络经济热潮的降温。纳斯达克指数也由高峰时期的6000点左右狂降至目前的2000点左右。整个业界关于互联网产业理性与泡沫的第一次思想碰撞最终由整个纳斯达克上市公司股价惨不忍睹的集体大跳水运动进行了小结。
表情交替
当时光的指针指向2003年底，中国概念股开始了第二次海外上市潮。据预测，在未来10年，可能会有1000家中国企业赴美上市，其中有相当一部分是科技类企业。
但是中国概念股在海外上市并不总是遇到笑脸。近来，针对在华尔街掀起的新一轮中国大陆企业上市的风潮，一股反对暗流也同时涌现。不少美国媒体撰文指出，美国投资人所热衷的中国概念股有酿成“中国问题综合症”的趋势。一些文章告诫美国投资者，不应承担中国企业的投资风险，甚至有国会议员劝诫政府,立刻阻止中国公司特别是国有企业借纽约证交所到美国投资市场上去敛钱的风潮。这股热潮目前正在引起美国媒体与政界的高度关注，“中国概念股威胁论”也随之升温。由此开始了中国概念股“威胁论”与“机会论”的新交锋。
美国媒体的宣传与提醒，正在引起美国商界、政界与民众对中国企业向外扩展的不安与猜疑。大多数普通美国投资者并不了解中国公司，对于媒体所指责的中国企业的“黑箱作业”或公司信息不透明以及中国企业财务报表不规范等，感到疑惑重重。一些激进的媒体甚至声称，中国大型国有企业的控股权掌握在政府手中，大多数公司的董事会是通过政治程序产生的，由党或政府机构控制，董事会没有多少自主权和独立性。近来，在媒体与政客的炒作下，不少美国投资者对“中国概念股”表现得半信半疑，“轻易不敢碰”。
然而此时，不少国家的证券市场却向中国概念股伸出了橄榄枝。加拿大多伦多证券交易所、新加坡证券交易所、伦敦证券交易所分别在5月22日召开的第七届中国北京国际科技产业博览会上推出专场推介活动，吸引中国的企业到它们那里上市。
“外嫁”内情
对于很多企业来说，选择到中国香港或者美国上市也是迫不得已的选择。国内的资本市场对于年轻的互联网企业来说门槛太高，对于中国联通、移动这样的企业来说又难以容纳得下。中国联通董事会秘书劳建华曾经表示，当时没有在境内上市是因为中国联通的盘子比较大，客观条件不允许在境内上市。中国联通当时在中国香港发行募集了56亿美金，这个集资规模当时在亚洲排在前几名。今年3月于美港两地上市，成功集资18亿美元的中国最大芯片制造商中芯国际有关人士也有类似的表示，半导体产业的特性是资本密集，集资的规模较大，选择一个可以面向全球的资本市场非常必要，因此才选择了在纽约和香港这两个规模较大、较开放的资本市场上市。中国某民营企业则表示，选择在香港上市的一个重要原因是融资快，上市后股份可以全流通。
还有公司表示，当初选择在海外上市，主要是基于以下几个方面的考虑：首先，美国等地资本市场的确比较成熟；其次，融资的渠道也比较广；同时，当时国家也鼓励大型公司到海外融资，接受国际标准的检验，提高自身的管理水平。
还能热多久
在一轮又一轮融资热潮中，也有“另类企业”对上市表现出了少有的冷静。阿里巴巴CEO马云曾经对媒体表示，阿里巴巴不想赶热潮赴美上市。他表示，阿里巴巴在去年实现赢利后，发展情况非常好。在这种形势下，马云希望阿里巴巴能稳健发展，先做好目前的业务，目前阿里巴巴的现金非常充沛，没有必要进行再融资。
而美国的纳斯达克市场也开始对吸引中国企业到美国上市表现出了冷静。5月22日NASDAQ驻中国首席代表黄华国宣布正式离职，据披露，离职的原因可能是美国纳斯达克今后的战略重点将是美国的国内企业。而在此前，纳斯达克已经撤离其在日本的相关机构，海外分支也只剩下了印度代表处。有专家认为，撤离在华机构显示纳斯达克降低了对中国市场的关注度，也反映了纳市投资者对中国概念股热情的减退。不管对已经上市的中国概念股，还是准备上市的中国企业，这都是一个利空消息。其实，纳斯达克国际总裁沃尔一直对中国企业赴美上市持审慎的态度，他表示，纳斯达克欢迎中国高科技企业尤其是网络企业来上市，但中国企业不能操之过急，特别是不能预见到企业在未来市场的前景和发展趋势时，更不要急于上市，因为匆忙上市后达不到市场要求，可能会对企业产生不利影响。他建议中国企业建设好管理团队，因为海外风险投资基金非常看重企业的管理团队是否规范、有效。
在纳斯达克对中国企业表示出模棱两可的态度时，中国证监会推出了深圳证券交易所中小企业板。该板的设立会不会抢走了中国概念股的风头？据媒体报道，深交所中小企业板符合发行条件且已经经过发行审核的企业已经多达80多家，后备企业更是多达1000家。业内人士表示，中小企业板的设立必将引起新的一轮上市潮。与此同时，有不少海外上市的中国概念股表达了“出口转内销”的想法，表示在时机适当的情况下将会选择再次在国内上市。
一位投资银行人士表示，经过这些年的发展，国内资本市场的情况已经有所好转，融资渠道拓宽了，投资者也日趋成熟。还有国内的投资者也正在与国外接轨，现在很多分析师就是从国外回来的，有的甚至在国外的投资银行工作过，把国外的投资理念带回了国内。
永远的风景线
不管怎么说，中国概念股的“历史意义”无法泯灭。它们不仅获得了宝贵的资金得以实现业务上的快速发展，更重要的是“跨洋婚恋”所带来的投资文化与经营理念上的碰撞。在苛刻的海外投资者的鞭打下，这些企业没有丝毫“打盹偷懒”的机会。即使这样，投资者仍然不满足。有人评价说，投资者都太短视，没有企业家眼光长远。然而《基业长青》的作者经过对世界上几十家最优秀企业的研究表明，卓越的企业之所以卓越，是因为它们在长远利益与近期业绩方面都做得非常出色，没有顾此失彼。柯拉斯用了一个“非常中国”的比喻来解释这个道理：犹如中国传统哲学的“太极生阴阳两仪”的观念，看似表面矛盾的东西，其实是联系在一起的。
早就有专家指出，中国企业海外上市，融资只是问题的一个方面，通过融资实现企业治理结构、管理理念与方法的提高才是最根本的，这也是很多企业选择到海外上市的一个根本原因。事实上，世界上从来不缺少资本，缺少的只是有价值的思想与商业模式。而很多中国概念股之所以引起了我们的关注，也不仅仅是因为它们的业绩非常优秀，它们生产的产品非常重要，或者它们的规模非常庞大，而是它们富有创新思想的举措。这些层面的东西才是最长久的，也是最值得我们去关注的。
上市地点 香港主板/纽约证券交易所 股票代码0941/CHL
中国移动
作为中国这个全球最大移动通信市场中最大的移动通信服务供应商，中国移动拥有全球最大的移动通信用户基础和全球最大的一体化连续覆盖全数字网路。也正因此，在向中移动颁发协会最高级别年度奖项“2004年度GSM协会主席奖”时，GSM协会主席克莱格·俄里奇由衷地发出了“中国移动现在已经成为我们全球产业的领导者之一”的赞叹。传统的优势加上自身的努力，令中国移动2003年再次取得了叹为观止的业绩：全年营运收入及净利润分别达到人民币1,586.04亿元及355.56亿元，同比增长23.4%及9.1%。
实际上，中国移动最引人注目的并不是扩充或升级网络，而是一系列抛弃了技术化脸谱形式的新业务。2003年3月推出的“动感地带”，一改中国电信业按业务划分品牌的传统模式，首次以年龄和客户特征来细分品牌，不到一年，客户数就突破1100万。同时，中国移动精心打造梦网价值链，通过捆绑销售和介入手机修理，将终端厂商紧揽在梦网品牌之下，还利用自身渠道为客户定制手机。此外，一系列影响力不亚于创新业务的服务措施也使其获得了广泛的认同。
2004年，在整合了全球通、动感地带、神州行三大品牌之后，中移动进行了突破传统销售模式的大胆尝试—5月17日，第一家“中国移动旗舰店”在上海正式亮相。“整体上市”是中移动2004年的工作重点之一，不久前该公司宣布将斥资36.5亿美元，向直接控股股东收购目前尚未在海外上市的10个省份的资产。此举将使中移动成为第一家实现中国内地业务整体海外上市的中国电信企业。这将进一步巩固其作为世界最大移动运营商的地位。
上市地点 纳斯达克 股票代码UTSI
UT斯达康
小灵通从一开始就饱受争议，去年进入北京、今年进入上海之后，争论就更加甚嚣尘上。这种“落后技术”究竟能让以小灵通起家的UT斯达康走多远呢？
UT斯达康高级副总裁杨守全说：“公司2004年的战略重点是多元化、国际化以及3G，这三者的综合作用下，双模手机是我们的必然选择。”继2月27日在越南胡志明市推出双模手机之后，UT斯达康要在今年第二季度在中国台湾地区推出同样的双模手机。总裁吴鹰说：“3G与小灵通是一对理想的互补技术。一方面是政策限制，一方面小灵通的技术确实不适合在中国做100%的覆盖，所以它只能局限在一个地区内使用。但是3G上来后，利用双模手机就可以达到很好的业务互补，所以3G与小灵通在很长一段时间内可以共存。”UT斯达康是国内最早涉足3G的通讯企业之一。尽管3G目前在公司业务所占比率微乎其微，但是公司的3G委员会也会每两个月进行一次会议，讨论公司3G的最新进展和重大策略。
而今，UT斯达康的WCDMA设备已通过了信息产业部的测试，并开始在北京上海建立实验网。2003年3月5日，UT斯达康宣布以1亿美元收购3COM子公司CommWorks的部分资产，获得其拥有的CDMA2000的大量专利。UT斯达康还与大唐共同开发TD-SCDMA系统设备，推动TD-SCDMA技术的产业化和市场化进程。至此，UT斯达康的3G阵线覆盖三大标准，成了所有面对3G考验的通信公司中风险最小的公司。2004年第一季度净销售额增长88%达6.2亿美元，净利润增加到了5480万美元，合每股盈利40美分。
上市地点 香港创业板 股票代码08216
中软国际
去年6月在香港创业板挂牌、以配售方式发行16亿股新股、集资总额约5120万港元的中软国际，近来可谓殊荣不断。以15.7％的电子政务应用支撑平台市场份额成为中国电子政务应用支撑平台软件产品的第一品牌，并在今年3月3日与ISS公司签订战略合作协议，成为后者的中国区总代理，全面发布了双方在网络安全领域内的统一战略及在中国市场的营销策略，引起业内“中国信息安全市场格局将会进一步重组”的惊呼声。
中软国际致力于国内电子政务，不仅成功塑造了中国首个数字化经济技术开发区天津开发区，还在2003年推出了为国家审计署开发的金审工程解决方案和为国家烟草专卖局开发的烟草行业信息化解决方案。除了强大研发能力，中软国际十分重视以市场为导向的产品策略及有效的全国性分销网络。在烟草行业的顺利拓展，是其从去年至今销售额不断增长的主要源头，而分销成本和行政开支的下降也为其利润增长作出了贡献。
自成立以来业绩一直持续增长的中软国际，2003年营业额达到166,055,000元人民币，同比大幅增长45%；纯利亦增长24%，达24,100,000元人民币。2004年第一季度财报显示，公司纯利润达545.8万元，营业额也达到5881.6万元，分别同比增长91.11%和192%。
由于集团盈利模式日渐明确，中软国际有望转往主板上市。此外，该公司还期望明年能开拓欧美市场，将根据集团战略发展需要，寻找合适的收购对象。
上市地点 香港主板 股票代码0074
长城科技
2004年5月，中国IT圈的元老级人物王之卸任长城集团董事长，任长城科技股份有限公司董事长，从王之的身份变化不难看出，长城科技已经成为目前长城集团最看重的资产之一。长城科技1998年在深圳成立，1999年在香港联交所上市，一直承担长城品牌下利润丰厚的磁头业务，它同时也是长城集团在国内的两家上市公司——深科技、长城电脑的母公司。2003年长城科技盈利1.78亿元，同比增长2.2倍，旗下的深科技是全球第二大计算机硬盘磁头供应商，占全球磁头市场份额的近三分之一。在国内IT制造领域，长城拥有绝对优势，王之表示，未来长城将继续加强IT制造领域的优势，这也是外界公认长城的核心所在。
上市地点 香港创业板 股票代码08133
金蝶国际
根据金蝶国际5月初公布的2004年第一季度财务报告，截止到3月31日公司首季营业额8821.8万元，比去年同期的6943.1万元增长27.1%；净利润达609.9万元，增幅29.19%，每股基本及摊薄盈利分别为1.381分及1.377分。软件销售依然是金蝶收入的主体，在第一季度中占有超过80%的份额，其次是方案咨询和服务收入，占总收入的10%左右。业界认为金蝶国际业绩的增长主要来自于企业应用软件和互联网应用软件，2004年4月底金蝶通过了CMM4级认证，成为国内第5家通过此项认证的软件企业。金蝶则对未来业绩持乐观态度，并将目标指向了国际市场，金蝶国际主席徐少春希望能够带领金蝶在2010年内打进世界企业应用软件前十名。
上市地点 香港主板 股票代码0992
联想集团
进入2004年，联想动作频频，成为奥运TOP赞助商以及众说纷纭的战略性裁员5%，都显示出联想正在朝一个更加明确的方向迈进。年初，杨元庆干净利落将现有业务划分为核心业务、重点业务和其他业务三大类，PC仍是核心，移动通信成为重点，而IT服务、网络产品则归入了其他。随后出让联想网络25%的股权更证明了联想退一进二的决心。据今年2月公布的2003到2004财年第三季度财报，联想本季净利润3.25亿港元，同比增长2.3%，每股盈利4.35港分，利润增长的趋缓已十分明显。目前联想在亚太区PC销量第一的宝座正面临惠普和戴尔的强力挑战，或许此时的联想真的需要“虎狼之师”的忧患意识。
上市地点 纳斯达克 股票代码NTES
网易
“网易依然是门户网站，在今后的日子里网易将加大门户建设”，执行董事董瑞豹在网易公司策略分析会上这样说。网易2004年第一季度净收入总额达2,260万美元，网络广告收入为360万美元，较上一季度增加13.9%，而这与同为门户的新浪1310万美元、搜狐1100万美元相比还相去甚远。不过丁磊早已做好了打算，不久前网易首页改版就是其图谋广告市场的表现。“网易的首页改版已经酝酿了一年，以后还会有更多的创新。”丁磊乐观地表示，“网易今年对内容将会有巨大的投入，广州新闻中心将成为国内最大规模的网络新闻中心。”他还说：“随着新招聘的大学生、研究生的陆续进入，5月份我们的新队伍将开始正常运作。”从丁磊亲自到各大高校招聘新闻系毕业生足以看出他在内容上取胜的决心。“网易新闻采编人员在广州一地就预留了200个位置，我们的重点人群是白领和大学生。”2003年，网游的成功让网易保持了持续稳定的增长。2004年第一季度在线游戏服务收入继续稳步增长达1,210万美元，较上一季度增加41.4%。新款在线游戏《梦幻西游》的推出和《大话西游2.0》的继续增长都为游戏收入在第一季度的快速增长作出了贡献。今年晚些时候，网易自主开发的又一款3D游戏将会闪亮登场，对于此款游戏，公司上下寄予了很高的期望。
此外，业内人士分析，宽带的普及还会给网易带来两个机会：一方面，宽带普及给游戏升级带来硬件基础，网易在网游上的研发和经验优势能更快地嫁接到升级游戏上；而另一方面，宽带普及为门户内容和页面设计提供了一次升级换代的可能，而这对于想在内容上赶超新浪的网易来说，显得尤为重要。
上市地点 纳斯达克 股票代码CTRP
携程
2003年12月登陆纳市的携程旅行网被认为是所有在此上市中国企业中的一大“异数”，它具备网络公司的外壳，本质上却从事着传统的旅行服务业务。或许正是这种巧妙的结合让让代码为CTRP的携程公司赢得了投资者的格外青睐，以24美元开盘33.94美元收盘的成绩创下了纳斯达克3年以来开盘当日涨幅最高的佳绩。财报显示，2004年第一季度携程净营收780万美元，净利润达260万美元、同比增长222%，净利率达到34%，远远超过了传统旅行业的利润水平。2004年2月，随着携程对上海翠明国际旅行社的收购计划完成，它成为了一家“全方位的旅行服务公司”。
上市地点 香港主板/纽约证券交易所 股票代码000728/CHA
中国电信
2004年4月，中国电信总工程师韦乐平表示，中国电信今年第一季度固定电话业务量和收入首次双双出现了负增长。由于固话业务量下降已是大势所趋，中国电信一方面抓紧小灵通这棵“救命稻草”，另一方面也积极进行下一代宽带网络试验。在3G牌照未发放的情况下，宽带成为中国电信全力推行的业务。连续2年进行“宽带极速之旅”，2003年推出宽带门户“互联星空”，吸引上下游产业，日前中国电信的宽带用户已突破一千万。中国电信还增发了58.5亿新股，为从母公司收购十省网络募集了17.25亿美元资金，比原计划的15亿美元增加了15%，而市场反映的热烈充分显示了投资者对中国电信的看好。
上市地点 香港主板/纳斯达克 股票代码981/SMI
中芯国际
作为中国内地第一家海外上市的半导体企业，中芯国际在2003年第四季度实现了盈利1090万美元，当年销售额更是冲上3.65亿美元，比2002年增长了7倍。2004年3月中芯国际在纽约和香港两地上市，在股价下跌和面临台积电侵权诉讼的局面下，依然加速了扩张步伐，位于北京的12英寸芯片厂正在兴建中，这也是目前国内唯一的12英寸生产线。按照CEO张汝京的计划，中芯国际还将在北京建三座工厂，此前他已收购了天津的摩托罗拉8英寸厂。上市后的中芯国际将进一步扩大产能，预计到2005年底实现月产17万片8英寸等值芯片,届时中芯国际有望超过新加坡特许半导体而成为世界第三大芯片代工企业。
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