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开放式基金－－－拨响分红的算盘

2003年12月24日12:07:49　　证券日报/宏源证券穆新军

　　开放式基金——拨响分红的算盘

　　临近年底，各家基金公司纷纷推出丰厚的分红大餐。上周，长盛基金管理公司公布的一份分红公告更是让人眼红：该基金向１２月２２日以前登记在册的该基金持有人按每１０份基金单位派发现金红利０．４１元，这已是长盛成长价值年内的第三次分红。目前其累计净值增长率已达１２％，年内的累计红利已达每１０份基金单位１．１６元。不仅突破１元大关，也创下开放式基金累计分红的最高纪录。

　　应对赎回

　　据不完全统计，１２月以来至少已有１１家基金公司公布了分红方案，除封闭式基金银丰之外，其余１０只全是开放式基金。那么，基金公司缘何在年底喜欢大幅分红呢？我们认为，主要原因还是基金公司为了防止赎回的负面影响。

　　我们都知道，开放式基金与封闭式基金的最大不同就是它们的股份不固定，投资者可以随时根据基金的净值情况来申购和赎回。如果开放式基金的操作业绩较好，超出了投资者预期，投资者可以根据当时的净值情况来赎回其购入的基金份额，这一点就与我们熟悉的封闭式基金有很大不同。因此，开放式基金从诞生就始终有一种危机感，如果操作不好，投资者就会有赎回要求，那么，基金就可能面临着被清盘的命运，这也是各家基金都非常重视开放式基金的一个最主要原因。

　　也正是由于开放式基金能够随时赎回这一特点，自开放式基金成立之后，赎回现象的发生还是较为普遍的，尤其今年第一二季度，基金就面临着较大的赎回压力。当时发生赎回的最主要原因是由于各家基金的业绩较好，明显超出了投资者的预期收益水平，落袋为安的思想导致了巨额赎回现象的发生。但是，自从基金发生了巨额赎回风暴之后，基金公司实际上就已经慢慢发生了一些变化，这些变化最主要体现在它们逐渐加大了分红力度，将实现的收益随时派发给投资者，以此来避免巨额赎回现象的发生。

　　今年以来，基金多次分红现象十分明显。融通新蓝筹２００２年９月１３日成立以来已经实现了三次分红，此次是第四次分红，每１０份基金单位派红利０．１５元，易方达平稳增长则继５月１４日、６月３０日两次分红后，将实施本年度内第三次分红，每１０份基金单位派发红利０．２０元，鹏华普天才运作四个多月就实施了二次分红，华安上证１８０指数增强型基金也在５月２８日分红后二次分红，今年累计分红已达每１０份基金单位０．７元。

　　基金公司分红的目的相当明确：用一部分收益来派发给投资者以此减少赎回压力。当然，由于赎回对开放式基金的操作也会产生较大的负面影响，因此，各家基金不得不采用这种方式来缓解压力。这一招取得了一定效果。今年第三季度各基金就改变了前两个季度的净赎回状况，成为一种净申购行为，基金的赎回压力开始减校

　　美化帐目

　　在年底基金突击分红还有一个重要的原因：考虑到机构投资者的做帐因素。目前，开放式基金投资者的主体还是各类机构投资者，如各大保险公司等。按照现行的会计制度，它们的投资往往采用成本法，而如果不分红，这部分利润就无法顺利体现出来，因此，为了让这些机构投资者安心持股，并使其帐目做的好看一些，基金公司往往也愿意分红来安抚这些机构投资者。这也是近期各家基金公司大幅推出分红的最根本原因。

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