年关将至,由于近九成的开放式基金的单位净值超过面值,这使基金分红又成为制约行情继续深入发展的另一个短期因素。近期,银河稳健基金、长盛全债基金、华夏回报基金、华安180指数基金在一周内分别宣布了每10份基金单位0.15-0.2元不等的分红预案；而诸如国联安等净值增长较快的新基金也在酝酿近期分红。但对于基金而言,目前获取分红现金的主要办法仍是抛售股票；从二级市场来看,年末基金的分红热潮也使基金重仓股出现了一定程度的分化趋势,随着年报披露日期的逐渐临近,那些具备稳定分红能力的蓝筹股有可能逐步脱颖而出。
重仓股继续向下调整空间不大
三季度末,具备分红能力的开放式基金的资产净值约480亿,封闭式基金的资产净值约446亿；按照1.5%至2%的分红率计算,两者合计平均需要流出约16亿左右的资金。而基金十大重仓股的流通市值约900亿左右,如果按照分红现金全部通过抛售十大重仓股来计算,可能导致的重仓股跌幅估计在2%左右。从目前情况来看,以宝钢股份、中国联通、中国石化等为代表的基金重仓股较前期已有一定跌幅,也就是说,从基金操作来看,基金重仓股大幅度向下调整的空间已经不大。值得关注的是,基金因分红考虑大量抛售股票,是否造成基金重仓股实际跌幅超过市场理性预期呢?从目前情况来看,这种可能性也不大。首先,11月投机性资金主力主要重仓介入的是超跌科技股板块,基金重仓股并非其重仓介入的对象；其次,10月份介入基金重仓股的新增资金基本属于拔高建仓,其当前获利并不丰厚,并不存在异常迫切的兑现赢利需求；第三,基于对明年行情的良好预期,各类资金在年末主动做空的动力基本上不存在,更多资金反而存在比较强烈的低位吸筹要求。因此,尽管近期基金处于分红考虑而抛售了部分涨幅相对较大的股票,但在中短期内可能仅仅会造成基金重仓股的分化,但对未来行情难以构成实质性的负面影响。
从回调中寻找具备分红预期的蓝筹股
从选股角度来看,基金分红所引起的价值股短期波动有可能将使价值投资者顺势完成持仓结构调整。从目前情况来看,随着年报的逐步临近,那些具备充足现金流和稳定股利政策的大盘蓝筹公司将有可能会获得更多的青睐,这类公司的短线回调无疑为投资者的中长期介入提供了最佳的买点。从2003年的分红情况来看,共有十五家公司的流通股东分红金额超过1亿元,其中宝钢股份以3.75亿的流通股东现金分红而位居首位；中国联通和中国石化则分别以1.79亿和2.52亿的现金分红而位居前列(其中中国石化有两次现金分红)。笔者认为:鉴于今年上市公司业绩出现了较大程度的好转,那些具备分红潜力的大型蓝筹公司将会受到价值投资者的重点关注,短期的回调无疑为投资者提供了低成本介入的机会。从长期来看,那些具备稳定股利政策的上市公司有可能在长期市场趋势中逐渐脱颖而出。
具备持续分红能力的蓝筹股一览
代码 名称 主营业务利润 每股经营 派现金(元) 派现金(元) 派现金(元)
增长率(%) 现金流(元) (2002年报) (2001年报) (2000年报)
(2003半年报)(2003半年报)
600087 南京水运 18.99 0.401 0.4 0.3 0.3
000709 唐钢股份 36.35 0.463 0.25 0.35 0.35
000959 首钢股份 17.79 0.72 0.23 0.23 0.25
000767 漳泽电力 40.88 0.428 0.36 0.2 0.16
000989 九 芝 堂 36.22 0.23 0.33 0.25 0.4
000651 格力电器 88.51 3.378 0.32 0.3 0.4
000700 模塑科技 62.11 0.309 0.2 0.12 0.3
000895 双汇发展 55.12 1.116 0.5 0.128 0.5
600008 首创股份 16.98 0.231 0.35 0.36 0.334
600500 中化国际 41.41 0.12 0.25 0.25 0.25
000559 万向钱潮 29.8 0.272 0.2 0.4 0.183
600761 安徽合力 25.37 0.112 0.2 0.2 0.3
600207 安彩高科 87.99 0.811 0.2 0.2 0.5
600287 江苏舜天 19.97 0.111 0.22 0.25 0.36
600126 杭钢股份 72.91 0.691 0.2 0.15 0.15
600642 申能股份 59.31 0.46 0.3 0.35 0.45
000531 穗恒运 A 37.23 0.469 0.2 0.16 0.15
000817 辽河油田 69.47 0.404 0.2 0.2 0.2
000919 金陵药业 20.49 0.186 0.22 0.212 0.273
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