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吴定富：保险业期待债券市场繁荣

2003年12月16日10:52:07　　国经济时报/张东臣

　　保监会主席吴定富：保险业期待债券市场繁荣

　　12月12日，在“债券市场发展：机遇与挑战”国际论坛上，中国保监会主席吴定富表示，狭窄的资金运用渠道已严重制约了保险资金的功能，并给保险业带来经营风险，保险业期待着债券市场的繁荣，从而拓宽保险资金运用的渠道。

　　吴定富介绍说，近年来，我国保险业年均增长速度达到30%，预计今年底，保险资金总资产将达到10000亿元，保险资金运用余额将达到9000亿元。然而，狭窄的资金运用渠道却很大程度上限制了保险资金资金融通等功能的发挥，直接影响到保险公司的偿付能力和经营的稳定性。保险公司目前存在的资产与负债严重不匹配等问题，不仅不利于化解寿险利差损等已有风险，还可能产生新的金融风险。

　　目前，我国保险资金运用结构中50%以上为银行存款，这就意味着保险业从居民储蓄中分流出来的资金一半以上又回到了银行。而债券具有期限结构丰富，收益稳定的特点，较好的满足了保险资金运用的要求。据测算，我国保险资金来源中，特别是寿险资金来源中，20年以上的资金占48%，5-20年的约占25%，5年以下的资金约占27%。这种期限的结构在固定收益利率产品中，只有债券产品的期限结构能够与之相匹配。目前，我国保险公司投资于各类债券业务的资金已达3000亿元，保险公司持有的企业债券已占企业债券总量的三分之一。

　　尽管目前保险资金购买债券的范围和比例都扩大了，但由于公司债券市场品种和规模都不够发达，许多保险公司仍处于“吃不饱”的状态。目前我国每年发行国债几千亿元，但公司债券和金融债券只有几百亿元，而市政债券及其他类债券到现在还是空白。

　　吴定富认为，发展债券市场首先要解决品种发育不平衡的问题。我国债券市场不仅需要高信用等级的国债，还要有不同信用等级、不同收益水平的其他债券。这样才能可以丰富债券投资的风险收益组合，吸引包括保险公司在内的投资者。

　　其次，健全国债发行的管理体制。国债发行品种应着眼期限结构的均衡化、合理化，在注重中短期国债发行的同时，还要兼顾市场成员的需求，适当的保持对长期债券发行规模。

　　第三，要努力进行债券衍生产品的探索。目前，我国债券市场没有衍生金融工具，投资者在市场上难以形成分散的交易力量。容易造成追涨杀跌，不利于债券市场的稳定。发展债券市场衍生产品，可以使机构投资者进行避险和对冲的操作，鼓励其对债券市场进一步的参与。

　　吴定富认为，成熟稳定的债券市场可以产生资本市场所公认的基本利率，为保险产品的定价、责任准备金的提取提供一个基本的参照。此外，成熟健全的债券市场还可以为保险公司发行次级债券，补充保险公司附属资本、壮大资本实力、提高偿付能力创造条件。

　　吴定富还表示，党的十六届三中全会决定提出“要建立健全货币市场、资本市场、保险市场的有机结合、协调发展”，为保险市场与债券市场互动发展提供了难得的机遇。保监会将根据债券市场发展的进程以及保险市场发展的状况，在严格防范风险，保证资金安全的基础上，适时调整保险资金在债券投资方面的政策，扩大保险资金投资债券的力度。

　　

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