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| 战到仲裁庭 丰原直取华源最后防线
2003年12月15日13:16:26 证券市场周刊/洪瑶/文
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股权占优，却拿不到控制权，丰原集团想利用仲裁扳回优势，12月26日对各方都是考验
江山争夺战打到仲裁庭 丰原直取华源最后防线
这不是一场体力的格斗，而是智力的较量。双方从股权收购，打到了公司章程的修改，下一步的对决将出现在仲裁庭上。12月26日，中国著名的法律专家江平、顾功耘和首席仲裁员高菲一起，将对EA公司、RT公司两家与江苏华源之间的是非曲直做出裁决。中国四大维生素Ｃ原料厂之一的江山制药的控制权争夺战，也将走向明朗。
仲裁双方的背后都非等闲之辈，资本新锐安徽丰原集团步步为营，欲夺取江山制药的控制权；华源制药（600656，原名浙江凤凰）虽丧失先机，但抓住公司章程中的有关条款，利用董事长的控制地位顽强阻击对方的控股企图。
丰原集团于是操起仲裁武器，企图夺取华源制药的最后一道防线。“今年8月EA公司和RT公司就向中国国际经济贸易仲裁委（以下简称仲裁委）提请仲裁申请，11月24日仲裁委受理了此案，如此重大事项华源制药却迟迟才发布公告，我们感到很奇怪。”丰原集团有关人士向《证券市场周刊》表示。
如果在12月26日的仲裁中丰原集团胜出，将对华源制药在江山制药的控制权产生决定性的打击，并将影响华源制药今年的财务报表。届时惟一的疑问就是：华源制药还有什么手段？
丰原集团靠仲裁扫清障碍
资料显示，华源制药通过旗下江苏华源共持有江山制药42.05%的股份，并将其合并财务报表，2002年江山制药对华源制药的利润贡献超过60%。而江山制药的其他股东分别是，Expert Assets Limited（以下简称EA公司）28．6％、Resistor Technology Limited（以下简称ＲＴ公司）23．78％、江苏省医药保健品进出口（集团）公司（以下简称江苏医保）3．57％和靖江市新兰生物化工有限公司（以下简称靖江新兰）2％。
2002年8月，丰原集团耗资1.8亿元，借道香港收购ＥＡ公司和ＲＴ公司，从而间接持有江山制药52.38%的股权。其持股比例已经超过事先并不知情的江苏华源，成为江山制药的间接第一大股东。
丰原集团副总经理、EA公司董事长孙灯保告诉《证券市场周刊》，收购江山制药主要是为了完善丰原生化（000930）的下游产业链。丰原生化主要从事生物工程的科研开发和有机酸等的生产。而这正是江山制药所需的主要原料。
丰原集团顺利实现了股权收购。但是，名义上的大股东并不等于获得了控制权。
据了解，丰原集团下一步的计划是将EA公司与RT公司持有的江山制药股权“捏在一起”。2003年4月，EA公司与RT公司签署了股权转让协议，EA公司以高于江山制药净资产的价格受让了RT公司持有的江山制药23.78%的股权，使EA公司成为江山制药的“新主人”。
江山制药公司章程第13条此前已经过修改，只要“各方股东之间以不低于合营公司（即江山制药）净资产转让全部或者部分股权时，其他各方股东相互放弃优先购买权，并配合完成有关转让手续。”丰原集团离控制权已经近在咫尺。
“但江苏华源却拒不配合，而新的公司章程修改及相关报批手续就卡在这里。”孙灯保表示。但是，他显然对于华源方面的做法已有预料，“他们（华源）有自己的立场，不配合我们也可以理解，但是违反公司章程和法律是不对的。”针对这种情况，丰原集团选择了仲裁。其代理律师江苏金鼎英杰律师事务所刘向明表示，仲裁的主要内容是敦促江苏华源放弃优先认购权，并配合RT公司完成全部转让手续。据悉，11月24日仲裁委已经接受了申请，开庭日期是12月26日。
而按照有关规定，开庭后的90天内将下达裁决书。据了解，仲裁具有“一裁终局”的性质，与司法裁决具有同等的法律效力，因此是最终解决江山制药控股权纠纷的有效手段。
程序上的主动权2003年4月4日，江山制药的公司章程修订条款生效。从表面上，所有的修改似乎都有利于丰原集团，但华源制药依靠字句间的伏笔，在丰原集团的猛烈围攻下不乱阵脚。
新章程将“一方转让其全部或部分股权时，另４方有优先购买权”改为“各方股东以不低于合营公司净资产转让全部或部分股权时，其他股东应放弃优先购买权，并配合完成有关转让手续”；将“董事长由江苏华源委派”改为“董事长由最大的股东方委派”。但是，华源制药还是在程序上握有主动权。
据了解，对于EA公司受让RT公司持有的江山制药的股权，同为股东的江苏华源迟迟没有正式同意放弃优先认购权，从而使转让在法律程序上难以完成。早在2003年4月EA公司和RT公司就提出要召开江山制药临时董事会，提案内容包括改选江山制药董事长和修改公司合同及章程等。但是，江山制药董事长赵聿秋同时也是江苏华源董事长，对于召开董事会和其他重要事项的否决，华源方面不难找到合适的理由。
EA公司和RT公司在《仲裁申请书》中提出，1/3以上董事联名提出要求修改江山制药合同章程的议题，在7月7日召开董事会上被无故取消了，因此也无从对该议题做出表决。
矛盾的焦点最终集中在公司运作程序上，仲裁直指江山制药的有关章程条款。知情人士称，这与江山制药现行的公司性质有关。
江山制药是一家中外合资公司，公司没有股东大会，而只有董事会一级权力机构。丰原集团若想成为江山制药合法的第一大股东，就需要江苏华源的支持和配合，具体是在EA公司受让RT公司股权上面放弃优先认购权，在公司章程修改方面投赞成票（公司章程列明须一致通过）。
但华源方面当然不会善罢甘休。目前业界传闻华源集团正酝酿收购东北药集团（000597）。如果华源方面失去对江山制药的控制权，将影响到对国内VC原料药产业进行整合的整体战略。
据悉，江苏华源已表示接受仲裁，并按要求向仲裁委提交了答辩状。而江苏华源只对原告的资格认定等程序性问题提出异议。业内专家推断，华源方面可能会在仲裁庭上反戈一击。据悉，2002年8月，江山制药董事会通过公司章程的修改。其中，公司章程第13条的修改明显对江苏华源不利，却未遭到反对。江苏华源是一时失察，还是另有原因？
刘向明律师也对仲裁结果表示了谨慎看法。他说，不排除江苏华源在仲裁庭上拿出新证据，来支持其主张。但他认为，从目前掌握的情况来看，丰原方面获胜的希望很大。他特别强调说，EA公司和RT公司依据的江山制药章程是经国家商务部批准的合法文件，作为股东之一的江苏华源没理由不遵循。
华源被逼入死角
丰原集团的逼宫行为令华源制药很难堪。
2003年6月，江山制药4方股东轻飘飘的一纸联合《声明》一经公开，就引发了华源制药的强烈震动。华源制药的资产及盈利能力受到公众普遍质疑，股价大幅跳水，公司并受到中国证监会上海证管办的关注。
质疑的焦点在于，华源制药2001年、2002年报表是否具备合并江山制药财务报表的基础。为此华源制药发布澄清公告称，他们对江山制药有实质控制权，表现在江山制药的董事长、总经理、财务负责人等高管人员均由江苏华源委派和聘任，对其财务和经营有控制权；其次有江山制药董事会决议和内部协议认可2002年合并事宜。
但江山制药的其余4名股东却拒绝承认该内部协议和董事会决议的合法性。对此华源制药公司董秘王常虹反驳说，如果各股东不同意并表，应该有董事会不同意合并的决议，但他们没看到。
时至今日并表争议仍然存在，而华源制药违规行为还不止于此。丰原集团副总经理孙灯保就表示，EA公司和RT公司将跟江苏华源“对簿公堂”，这一重大事项华源制药却从未公告，其行为与上市公司信息披露规则不符。
对此华源制药董秘王常虹解释说，他并不知晓此事，所以也无从披露。对此说法刘向明律师觉得不可理解。他说，仲裁申请需要双方互换法律文件、向仲裁员递交答辩书等许多法律程序，他已经收到江苏华源提交的5个附件，华源制药不可能不知道此事。
如果江苏华源在仲裁庭上败北，华源制药的处境将更加尴尬。
由于仲裁要求江苏华源配合EA公司和RT公司完成股权转让，江苏华源在江山制药中的大股东地位也将拱手相让。随后不仅其董事会权力将重新分配，华源制药对江山制药的财务报表合并也将不可能实行。
不过，目前还没有证据表明华源方面在仲裁中一定会以失败告终，而且华源方面也还可能有后续招数。但是，华源制药在一系列争夺中不断处于下风，不能不说是当初的大意。先是修改江山制药的章程，放弃对自己更有利的条款，为丰原集团的趁虚而入大开方便之门；随后，对于丰原集团的收购行动事前没有阻止，以致越来越被动。目前只能退守在董事会的程序中，毫无反击的手段。如果一旦在仲裁中落败，将面临要么失去控制权，要么在公信力方面大大地打个折扣。
股东交恶遗患无穷
有分析认为，今年6月华源制药被指财务造假风波，是丰原集团有意给华源方面施压。而江山制药内部，华源方面更加能时时感到丰原集团的压力。
目前江山制药董事会共设9名董事，江苏华源占3名，EA公司和RT公司各2名（丰原集团实际占4名，另外两名股东江苏医保和靖江新兰各1名。）
业内专家认为，对于这样的权力架构，丰原集团即便争取到另两名董事，也不能绕过华源制药。但是，足可以做一些让华源方面感到非常难受的事。
一个迫在眉睫的问题是，华源制药2003年度还能不能合并江山制药的财务报表？
根据江山制药章程第19条规定，如果华源制药想合并报表，就需经出席董事会的董事半数以上通过。这对于华源制药而言实在太难。据了解，江山制药另外两家股东早已倒向丰原集团，华源已成孤家寡人。
如果不能合并江山制药的报表，华源制药虽然2003年年报的利润项目不会受到影响，但在资产规模、主营业务收入及主营业务利润等方面就将难看很多。业内人士分析，鉴于华源制药正在申请配股，财务报表的骤然变化可能对其配股获准极为不利。
更有业内资深人士认为，丰原集团甚至会出更狠的招。譬如，不让江山制药的财务报表获得董事会通过，令华源制药的财务报表无法编制出来。
当然，丰原集团与华源恶斗，同样对丰原不利，毕竟丰原集团收购江山制药有他自己的产业发展规划。因此各种“狠招”可能只是一种“核威慑”。
并且，如此一来，受伤害最大还是江山制药。江山制药总经理孔太对股东的纷争深有感触，他亲历的大股东争斗已不止这一回，每一回都使江山制药的生产经营受到极大冲击。对这次的股权之争，孔太认为，不论是谁掌管江山制药，只要是真心支持江山制药的发展就值得拥护。
孙灯保则明确向《证券市场周刊》表示，不会采取上述任何措施来达到自己的目的，他们要拿起法律的武器解决矛盾。
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