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展望2004：股市有十大利好的强劲推动

2003年12月15日12:01:56　　四川金融投资报

　　　　（一）、国民经济继续向好，股市投资价值日益显现。今年前三季近１３００家上市公司业绩增长已达３２％，保守估计全年至少可增长２５％，这样平均市盈率将从目前约３６倍（１４７５点位置）下降到２７倍左右，进入国际公认的投资区域。明年经济继续向好，这不仅是国内经济界的共识，连标准普尔这样的国际评估机构在对内地５０家大型上市公司分析后也认为，企业效益将继续保持增长，股市投资价值还将进一步凸现。

　　　　（二）、全流通预期由利空转化为利好。这一长期困扰股市的大难题估计明年仍将搁置，有关方面人士也一再表示，解决方案一定要有利于证券市场的健康发展。

　　　　（三）、减税改革再添动力。国税局局长谢旭人已公开表示，明年将按照“简税制、宽税基、低税率、严征管”的１２字原则，启动税制改革，其中“低税率”三字尤为引人注目。据报道，新一轮税改将从改革增值税起步，将目前实行的生产型增值税，逐渐向消费型增值税过度，原定的固定资产不予抵扣的政策将会改变，国家为此将减少数百亿税收收入，企业效益当能相应提高；另外，目前承担３３％税率的中央企业和其它大型企业，则会因为内外资所得税并轨，有望减轻负担。

　　　　（四）、发审委制度的重大改革，新股质量有望得到提高，恶意圈钱现象有望得到遏制。改革的关键是“公开”二字，公开后就带来了监督和问责。发审委委员都是知名度很高的专家学者，相信他们会像爱惜眼珠那样爱惜自己的名誉和诚信。上市公司是证券市场的基石，从源头把关，这是最大的利好。

　　　　（五）、国有大企业先改制后上市，存续企业将不再拖上市公司的后腿。中国上市公司７０％以上由国企改制，而改制上市的又是“剥离一块、留下一堆”，一大堆烂资产进入所谓的“存续公司”，一边是上市公司圈到数亿数十亿巨资，一边是存续公司嗷嗷待哺，这成了大股东侵占上市公司上千亿资金的制度性顽疾，明年起这一顽疾有望得到治理。

　　　　（六）、银行改革对股市影响深远。明年１月１日起，银监会发布的关于外资入股中资金融机构的暂行办法，以及允许银行发行次级债券充当附属资本的通知将正式实施；与此同时，正在美国访问的温家宝总理明确宣布，中国的国有银行将在半年内进行重大改革。这一改革的核心是充实资本金。银监会抓住资本金问题，先改制再上市，对股市的压力就会小得多，纵然日后上市，其资产质量也会大大提高。

　　　　（七）、在资金面上。一方面，《证券投资基金法》将从明年６月起执行，基金业将有一个大发展；另一方面，正在修改的《商业银行法》有可能打开混业经营的口子，银行和保险资金，有可能通过改革，合法合规地进入股市和债券市场；此外，银监会关于外资入股的金融机构，还包括信托投资公司、财务公司等，纵然银行资金暂时还不能入市，非银行金融机构可没有这个限制，从这个意义上能否说，ＱＦＩＩ又多了一支新军呢？

　　　　（八）、海外股市。Ｈ股从去年１０月１８００点涨到今天４４００点，涨幅已超过１．３倍，那边高获利的资金肯定要寻找新的战场；同时，包括美国股市在内国际股市一片涨声，中国股市却熊了两三年，风水轮流转，该轮到中国股市了。

　　　　（九）、房地产投资已显疲态。在上海，政府即将出台限制投资期房的政策，房市若有调整，股市就会起来。

　　　　（十）、央行货币政策。央行关于贷款将实行浮动利率的政策，使人们预期银行利率有可能小幅走高，债券市场的筹资成本就可能随之抬高（今年发债企业１０年期利率才４个多百分点），这是临近年底企业债纷纷发行的主要原因。债市走平，也从另一侧面促使股市走牛。

　　　　这几年来，中国股市之所以熊气弥漫，主要是三大利空，即减持、扩容和变脸，如果这三者能从根本上得以消除，全世界经济增长最快的中国，股票市场没有理由不牛气冲天！（贺宛男）

　　

　　

　　

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