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投资参考：投资蓝筹股需要大视野

2003年12月15日08:57:17　和讯　国信证券　肖建军

　　今年以来，以钢铁、石化为代表的大盘蓝筹股走出了一波波澜壮阔的上升行情，近期的强劲上涨更带动两市大盘持续走强，投资者在惊叹蓝筹股超强走势的同时，是否应当反思一下为什么会错失如此重大的市场机会呢？我们不妨以钢铁股为例，重新审视其未来的上涨潜力。

　　首先，钢铁股能够超越汽车股成为蓝筹股行情的核心，其持续走强一定有深刻的背景因素。如果只看到其业绩优良和低市盈率，是无法解释为什么一直走势不佳的钢铁股为什么突然转强。实际上，钢铁股的强势有两大背景：第一，国民经济的快速增长主要的增长动力在消费、投资和进出口三架马车中以基础建设投资的快速增长贡献最大，在部门经济增长中又以汽车、房地产增幅最大，而投资、汽车、房地产均对钢铁需求较大，因此可以说钢铁行业的快速增长充当了本轮经济景气上升的急先锋。第二，中国正在成为世界制造业的中心，这一趋势已经形成，但完成这一过程将持续较长时间，其中转移生产能力、新建工厂等都对钢铁、建材等基础资源提出了强劲的需求。

　　目前的判断是，这两大背景因素将在较长时间内支持钢铁业景气向好，为了把握行业发展的历史机遇，国内钢铁业将在扩大产能、提升市场营销和竞争力上下功夫。按照二级市场的投资标准来衡量，那些产能大幅扩大，主营业务收入和利润大幅增长的公司就有较好的投资价值，比如通过增发收购大股东优质钢铁资产的武钢股份、即将有重大投资项目投产的鞍钢新轧等。

　　其次，QFII进入国内股市以后，必然带来国外的投资理念和价值衡量标准对国内股市逐渐产生影响。因此投资者在判断国内股市的投资价值时应逐渐形成国际眼光，按照国际投资标准都具有投资价值的股票就必须高度重视。比如，根据香港股市挂牌的马钢、鞍钢的港股定价，质地和竞争能力高出许多的宝钢如果在香港上市，有人计算其股价应在6.04到7.45港元之间波动，那么考虑A股对H股的合理溢价，宝钢的A股价格波动区间应该为7.25元～8.94元。即使将世界钢铁企业前4强的宝钢在其它国际市场上市，定价也在7.12元和8.54元。可见，宝钢的上涨是有充分理由的，而且，目前的股票定价即使对国际资本都有较大的吸引力，何况对国内的投资者呢？

　　在投资蓝筹股的问题上，投资者最突出的问题是观念的转变，在以投机炒作、资金推动为主要特征的股市中，这些蓝筹股因为盘子大、股价缺乏想像空间很少有资金关照，因此市场形象一直不好。但在价值投资为主的投资时代，投资者必须转变观念，才有希望把握市场主流的投资机会。

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