ST公司鱼龙混杂玉石兼备
时至年末，根据新修订的《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，一些三连亏公司将直面退市风险，尤其是一些带星的ST公司,在退市的压力下加大了重组力度，使得亏损类个股的市场机会有所显现。鉴于目前多数ST公司已发布了2003年度业绩预告，现根据业绩预测情况将ST公司分成预盈、预增、减亏和预亏、预警、预降二类，对这些公司的经营重组现况和潜在市场投资机会作一分析。
首先来看第一类ST公司，也就是2003年度业绩预盈、预增、减亏的ST公司，这也是我们关注的重点。根据2003年三季度报业绩预告,目前2003年年度业绩预测盈利的ST公司共有38家，分析公司预测盈利原因，主要有以下二方面原因：
一是公司生产经营状况趋于好转，注重主营业务的拓展。此类公司有ST东锅、*ST长岭、*ST常柴、ST锦州港、ST东源等。这些公司为实现扭亏目标，年内均采取了一系列行之有效的整改措施，生产经营步入健康发展轨道，多数公司注重主营业务的拓展。如ST东锅，虽然目前还带着ST的帽子,二级市场股价从年初的7元多一直升到15元多,成为2003年中最为强势的个股。
二是实质性重组行为仍是亏损公司实现盈利的主要手段。与以往为本保牌而实施的年底突击性重组和报表性重组不同,今年以来有许多ST公司加大了实质性重组的力度,并成为公司扭亏为盈的重要手段。此类公司有*ST鸿基、ST永久、ST西化机、ST宗动等，这些公司通过股权转让、债务重组、资产剥离、收购兼并等多种购并重组方式，盘活现有存量资产，积极引入优质项目，从而提升公司整体资产盈利能力。*ST鸿基公司净利润增长的主要原因是房地产业务利润增加，以及转让下属企业股权增加投资收益,现金及现金等价物，通过筹资及投资活动产生现金流量净额增加。如ST西化机，所处行业及经营范围发生了重大变化，实行重大资产重组后，公司经营范围转变到高分子聚合新材料产品,使得主营业务利润同比大幅增长。
分析这些2003年业绩预测盈利ST公司的财务数据和市场数据可发现，由于经营业绩的好转，这些个股较ST板块其它个股而言，呈现出一定的抗跌性，有些股票甚至成为今年的大黑马，这为参与重组类ST公司的炒作提供了借鉴。
再来看看2003年度业绩预亏、预警、预降的ST公司。这些公司多为历史遗留的老大难问题，在直面退市的情况下，公司可能被迫采取一系列的措施，加大重组力度，令部分个股重演“乌鸡变凤凰”的神话。目前公布2003年业绩预测亏损的ST公司高达56家，不少个股是在连续两年亏损的情况下今年第三季度继续亏损。在“生存”还是“死亡”的抉择下，一些可能三连亏的公司有望加大重组力度，从而使得二级市场面临一定的短线机会，但总体而言，由于面临退市压力，市场风险较大。但另一方面，某些股票的短线投机机会可能也较大，重组是亏损公司永恒不变的主题，为避免退市，有些带星公司进行了多种方式的重组努力，有的已完成实质性重组工作，并已取得一定效果，如*ST湖山等，值得投资者关注。
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