在第十届中国资本市场论坛上，证监会主席尚福林表示，“融资融券这件事情我们还在认真研究”。然而，已经挂在证监会网站上的《证券公司风险控制指标管理办法》(征求意见稿)却给了人们更多的想象。由于《办法》中明确提出了券商为客户买卖证券时提供融资融券服务的风险控制指标标准。因此，很多券商乐观地预计，证券业期盼已久的券商融资融券业务离开禁已经不远。那么此项《办法》的出台对券商有什么影响？会不会导致大批券商倒闭？融资融券业务对券商的利好作用有多大？带着这些问题，网易证券对东方证券和中信建投证券的研究员进行了专访。

专访嘉宾：

中信建投证券首席策略分析师 吴春龙

东方证券市场策略分析师 吴刚

吴春龙：证券公司将回到中介本业，本身去参与买卖

《办法》里面最主要的一点就是规定证券公司的各种业务规模都与资本数额相联系，这点的影响将是比较大的。资本规模越大、质量越好的公司，业务发展空间就越大。因而就会导致整个行业内，证券公司的机构会出现一个良性的变化，优胜劣汰吧，好的可能会做得更好。这也体现管理层的目标，就是在加入WTO以后，对外开放的前提下，培养出一批国内的大型证券公司。另一个方面是控制整个证券行业的风险。证券行业本身就是一个高风险的行业，监管部门原先就采取了一些措施，把公司的风险和市场的风险隔离，但还是不够的。这个《办法》出台后，能更有效地控制证券公司的风险，这样券商对市场正面的影响可能会更大一些，负面的东西基本上会结束。当网易证券问到这个《办法》的出台是否会导致大批券商倒闭时，他认为会有优胜劣汰的现象，那些质量差的券商肯定是要退出的。

融资融券首先是增加市场的资金供应，我估计以后多数的证券公司还是会回到本业，中介方面上来，本身去参与买卖，通过融资把资金融给那些有风险承受能力的投资者，增加了市场的资金供应。对于证券公司本身来说，市场活跃了以后，经纪业务和交易量会上升。更直接的就是说，融资融券也是有收益的，也算是扩大营利的业务吧。

各家券商能否应对好风险的情况不一样，目前来看，券商的风险管理在技术上应该是没有问题的，关键是在一些主要管理人员对风险的认识，是不是比较重视风险的控制，并采取相应的措施。如果没有引起重视，在市场发生变化的时候，还是会容易出一些事情的。

吴刚：券商融资融券将打通货币市场资金流向资本市场的直接通道

在目前推出《证券公司风险控制指标管理办法》这样的政策，表示管理层对当前市场的一种认可的态度，同时这对证券行业的规范和发展有着很大的促进作用。对于大部分正规的券商来说，是会有好的影响，那些不合规范的券商自然是要退出市场的。

一旦符合条件的券商可进行融资融券业务,对证券业而言无疑具有重大的意义，有利于市场的长期走好。一方面是逐步兑现市场对金融市场的交易制度创新预期，有利于市场交投的活跃。另一方面是由于杠杆作用，不考虑新增资金，即使对于市场的存量资金来说也有着很大的放大效应，市场资金量的放大将大大增加对股票市场的需求。

目前还没有公布方法的细则，譬如杠杆比率是多少？客户可以向券商融资融券，那么券商是否可以向银行等其他金融机构融资？一旦，券商可以向银行融资的话，那么这将打通货币市场资金流向资本市场的直接通道。相对于目前货币市场异常充裕的资金和极低的收益率水平，资本市场的吸引力无疑是巨大的。两个市场的成功对接，资本市场的“洼地”效应将异常显著。

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