TCL断腕解困

选择退出要比进入更震撼人心。从机会牵引型到战略牵引，主动退出可以获得更好的价格

□ 本报记者 王婷

在广东惠州市鹅岭南路那幢并不怎么气派的灰色TCL工业大厦里，曾经上演过多次并购海外名企的大戏。

而１２月１０日，与此大厦相距不过１０分钟车程的TCL国际电工有限公司（简称国际电工），将连同另一家同类企业——TCL电气楼宇科技（简称楼宇科技），被母公司TCL集团（０００１００.SH）以１６.９１亿元的高价，整体转让给国际知名电工企业法国罗格朗集团。而这笔钱中的６５％将赶在１２月２８日，股东大会的前一天，注入集团公司账户。

喜悦、无奈或是焦灼。这个时刻，TCL集团董事长李东生的心情或许比别人要更加复杂。义无反顾成为李东生近来用得最多的一个词汇，对于TCL集团选择的消费类电子产品供应商的身份，这个词汇是给李东生也是给投资人最强的心理暗示。

突破的天花板

电工业务，一直是TCL内部盈利能力较好的一块资产。放眼看去，像这样的资产，TCL集团已所剩不多。由于整合海外合资公司TTE（TCL集团与法国汤姆迅公司生产彩电的合资公司）、T&A（TCL与阿尔卡特生产手机的合资公司）投资巨大，集团今年前九个月亏损达１１.３９亿元，今年还可能继续亏损。

要维持上市的健康形象，此断腕之举，李东生不得不为。

TCL集团董事长李东生在１２月９日与TCL国际电工和智能楼宇员工见面会上数度言称“心情很复杂”。国际电工也是其早年担任TCL电子集团总经理之后，在TCL系统里正式承担系统责任后创办的第一家企业。对此一手带大的“亲子”，如今要放手远走，“心里面有非常的不舍”。

这样一幕曾经出现在全球著名的杜邦公司分拆莱卡业务时，那时候莱卡业务还是杜邦的一块盈利业务，这桩分拆案成为轰动华尔街的案例。分拆与出售虽然情形有异，但TCL集团还是愿意以此说服自己以证明出售电工资产的决定是正确的。

此前，TCL集团旗下主要有多媒体产品、通讯科技、家电、数码产品以及电工几块业务。

其中，电工业务大约占集团主营收入的约２.３％，包括国际电工、楼宇科技等几家企业。

早在１９９３年就已成立的国际电工，一直是TCL集团旗下四大支柱之一。这家企业是TCL集团的老功臣，在国内电工领域具有很高的知名度以及营销网络。其主营产品开关插座的国内市场占有率达１２％。

楼宇科技成立于２００４年，是综合布线系统产品供应商。上述两家企业去年营业收入近６亿元。

尽管近三年来，电工行业原材料价格连年大幅度增长，产能有过剩之危，但是整个行业的高速发展，却是不争的事实。资料显示，今年电工行业总产值和销售收入的增速为２５％～２８％。比起TCL集团内部亏损的彩电、手机行业来，这块资产略显亮色。

卖掉盈利性资产，TCL集团的董秘王洪波回应《财经时报》说，“这的确是我们集团里非常好的一块资产，但与有着上千亿市场的工业电器、工业输变电领域的电工业务不同；平板开关、插座的市场至多只有四五十个亿。”

李东生也曾公开表示做电工行业，成长空间有一定局限。“我们觉得自己的能力范围已经到达天花板。”王红波说。

罗格朗接盘

据王红波介绍，TCL抛出绣球之时，罗格朗并不是唯一中意TCL电工业务的企业，竞购者不乏国际同类巨头。

最后决定卖给罗格朗，两家集团的谈判始于今年７、８月间，半年以后，交易就达成了。

据了解，罗格朗公司一直以来强于开关插座领域，在全球的市场份额达１８％，年销售收入达３０亿欧元。

它早在１９９４年就进入了中国市场，总部在上海，制造和研发中心位于北京昌平。但是，到目前为止，这个跨国巨头在中国市场上的经营状况并不十分理想。

而在中国的开关、插座等低压电器市场上，目前分散着两千多家中小企业；同时也有着雷士电工、西门子、松本电工等知名品牌，竞争压力巨大。

最后罗格朗成为幸运儿，从他给出的收购条件，能窥见一斑。

截至今年第三季度末，国际电工的资产总额仅为２.２７亿元，净资产为１.２８亿元；而一年前成立的智能楼宇，到目前为止，资产总额只有５０５２万元，净资产为２０２８万元。

罗格朗分别以１４.５７亿和２.３４亿元的价格，欣然接受了这两家公司，溢价达１０多倍。

不仅价位高，罗格朗也同意保留TCL现有管理团队，并维持骨干员工和经销商的稳定。

收购完成后，TCL集团会允许罗格朗继续使用包括TCL在内的电工类各种品牌，使用期限为８年。但要使用这些品牌，罗格朗还需每年向TCL交纳一笔使用费。

对于这一结果，TCL却表示并不意外。

此次交易给TCL集团带来税前投资收益约１２.３４亿元。

李东生一直是GE前CEO韦尔奇的拥趸，此时一试身手，不知是否得韦尔奇的精髓？